（以下本色从东吴证券《有色金属行业追踪周报：好意思国大小非农均录得不足预期数据，劳能源市集劣势带动工业金属下落》研报附件原文节录）投资重点回归本周行情（9月2日-9月6日），有色板块本周下落5.13%，在一齐一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块下落3.35%，金属新材料板块下落3.82%，贵金属板块下落3.93%，小金属板块下落3.96%，工业金属板块下落6.38%。工业金属方面，职位空白东说念主数与非农工作东说念主数的不足预期标明好意思国的劳能源市集正在走弱，市集对好意思国经济增长出路感到担忧，工业金属于本周录得普跌。贵金属方面，好意思国劳能源市集劣势数据激励通缩担忧，海表里黄金价钱收跌回调，寰宇黄金ETF于8月依旧录得大幅净流入，看好黄金后续走势。周不雅点：铜：好意思国劳能源市集弱化，铜价本周大幅回调。放手9月6日，伦铜报收8,954好意思元/吨，周环比下落3.22%；沪铜报收73,050元/吨，周环比下落1.58%。供给端，放手9月6日，本周入口铜矿TC均价下降至5.5好意思元/吨，铜矿端供应保抓肃穆，国内电解铜周产量21.4万吨，环比减少3.62%；需求方面，铜价走低，华东市集需求有所增长，西南地区保抓肃穆。本周基本面督察供需双弱神态，国内抓续去库，而国外库存也出现小幅下降；宏不雅方面，跟着好意思国不足预期的工作数据出炉，市集对经济阑珊的担忧有所栽种，对铜价的高潮变成压制，本周海表里铜价纷纷下落，预测短期铜价受到阑珊预期以及降息预期双重影响，督察轰动走势。铝：四川小幅复产重叠下流铝企磨真金不怕火，电解铝价钱环比下落。放手9月6日，本周LME铝报收2,342元/吨，较上周下落4.27%；沪铝报收19,310元/吨，较上周高潮2.19%。供应端，本周四川有电解铝厂进行复产，该部分产能为2022年关停，当下中国电解铝行业运转产能4347.6万吨，较上周增多5万吨；需求端，因订单不足，及大畛域安全查验等原因，本周铝板企业开工率环比减少0.21%，铝棒企业开工率环比减少48%，电解铝的表面需求有所减少。本周由于不足预期的好意思国经济数据，伦铝价钱受到冲击环比下落，而国内由于四川电解铝复产，以及安全审查导致需求下降，沪铝随从下落。咱们以为当下我国电解铝供给端已达年内表面峰值水平；需求端，跟着浪费旺季的到来有望进一步拉动电解铝需求，看好铝价走出轰动进取走势。黄金：好意思国劳能源市集劣势数据激励通缩担忧，海表里黄金价钱收跌回调。放手9月6日，COMEX黄金收盘价为2526.80好意思元/盎司，周环比下落1.09%；SHFE黄金收盘价为573.68元/克，周环比下落0.07%。本周，好意思国7月JOLTs职位空白录得767.3万东说念主，低于预期的810万东说念主；好意思国8月ADP工作东说念主数变动录得9.9万东说念主，低于预期的14.5万东说念主；好意思国放手8月31日当周初请平静金东说念主数录得22.7万东说念主，低于预期的23万东说念主；好意思国8月非农工作东说念主口变动季调后录得14.2万东说念主，低于预期的16万东说念主；好意思国8月平静率录得4.2%，稳妥预期。好意思国8月大非农数据虽录得环比上升，但仍低于彭博一直预期，市集对好意思国经济阑珊的预期并未消退；此外，职位空白东说念主数与ADP工作东说念主数的不足预期一样标明好意思国的劳能源市集正在走弱。这使得市集对好意思国经济增长出路感到担忧，出于对经济通缩的担忧，周内黄金价钱大齐收跌。本周五，好意思联储理事沃勒在9月会议前的临了一次公开言语中再次重申了"前置性降息"的必要性，咱们以为当下好意思联储正在缩小对劳能源市集劣势的容忍度，并开释了对后续好意思联储降息具备流畅性的信号；资金层面，公共黄金ETF于8月已毕净流入28.5吨，督察快速流入情状，预测黄金价钱后续有望进一步走出轰动进取走势。风险请示：好意思元抓续走强；下流需求不足预期。