（原标题：溢利预减25%至30%，京城佳业股权激发失灵）

文/乐居财经 徐酒眠

财报季交卷敲响，港股物企静暗暗，可能齐还在执紧时间查漏补缺。

2月28日，国资物企京城佳业（02210.HK）发布了2024年度盈利预警：瞻望溢利同比最多减少3成，这一期大考并不睬思。

预警公告之后，京城佳业诱骗两天收跌2.13%、3.00%，终局3月4日收盘，报3.56港元/股，市盈率(TTM)约4.72倍，总市值约5.22亿港元。

具体来看，字据2024年度未经审核概述措置账意见初步评估过火他现存而已，京城佳业瞻望其2024年度录得溢利介乎8100万元至8680万元，较2023年同时的1.16亿元减少25%至30%。

“这股权激发是不筹备要了吗”，有投资者锐评京城佳业这份盈利预警。

应收款之殇

瞻望溢利倒车，京城佳业给出了两点讲明：

第一，为得回市集份额，本集团在物业措置样式的前期及品性治疗参加加大;

第二，字据《国外财务理解管帐准则》及本集团的管帐战略，本集团对未收回的应收账款计提了相应的减值准备。

在前年中期功绩中，京城佳业几项中枢功绩数据发达就已见脉络。2024上半年，其杀青总收入约8.90亿元，同比微增约0.17%；而期内溢利同比减少23.7%至0.47亿元。彼时，其也讲明称，主若是由于应收账款回款不足预期，导致预期信用损失加多。

前年上半年，京城佳业应收账款过火他应收款项的预期信贷亏蚀约为3454.9万元，较2023年同时增长69.77%。

每一笔“烂账”的应收款，齐是对京城佳业利润的压力。

终局2024年6月30日，京城佳业应收款总额约为9.28亿元，较2023年末增长约8.47%；当期拨备约1.71亿元，较2023年末增长25.28%。其中，来自关联方的应收账款约为2.81亿元，较2023年末增长了约7%，占京城佳业同时营收领域的31.6%。

值得一提的是，京城佳业也被关联方一直以资抵债了。

前年9月25日，北京城承物业措置有限公司（简称“城承物业”）与北京新城金郡房地产开垦有限公司（简称“新城金郡”）缔结了一份抵销左券。据此，新城金郡将向城承物业转让38个运筹帷幄车位使用权，以抵销部分未偿应收款项统统758.10万元。

城承物业是京城佳业全资子公司，而新城金郡是一家搭伙公司，穿透股权由新城控股集团辗转持股51%，余下49%股权则由城建发展（600266.SH）径直持有，后者是京城佳业的控股推动之一。

据公告暴露，终局2023年12月31日，新城金郡尚有1.09亿元物业劳动用度尚未向城承物业支付，车位抵销部分结算后余下336.3万元，将以现款支付。

此番以资抵债的38个运筹帷幄车位，总建筑面积1591.51往日米，位于北京顺义国誉府样式，由城建发展与新城金郡开垦，城承物业提供物业措置劳动。

固然于2024年7月31日，上述运筹帷幄车位的账面值约809.35万元，看似京城佳业在往来中浅赚了近60万元，不外比起真金白银流入账上，物企给与不动产样式抵销应收款也可能成为背负。

后续究竟怎样变现、能变现些许，齐是未知数。京城佳业给与的38个运筹帷幄车位，过往并无房钱收入产生。

股权激发变数?

早在2023年7月26日，京城佳业就发布了上市后的首份股权激发，提议接管股票升值权激发缠绵及关系授予有运筹帷幄。

字据公告，其激发对象为公司实行董事、高等措置东说念主员、措置和技巧主干职工，波及33东说念主、总共计422万股的股票升值权，所对应的H股股票数目约占公司已刊行股本总额约2.88%。按照那时的股价狡计，这422万股的市值约为1198.48万元。

北京国资委及京城佳业推动大会很快就批准了这份有运筹帷幄。2023年12月19日，其实施初度授予股票升值权：董事会向共计27名激发对象，授予了总和为342万股的股票升值权。

具体来看，实行董事、总司理、党委副文告杨军，拟获授的股票升值权的份额最大，为20万份；其次是两位实行董事兼副总司理罗周、姚昕，二东说念主拟获授的股票升值权的份额辩别为17万份；其他7名高价措置员、17名中枢主干辩别获授98万份、190万份。

初度授予后，股权激发缠绵有运筹帷幄下尚有行动预留授予80万股升值权未进行授予。2024年12月16日，京城佳业董事会向4名中枢主干授予40万股股票升值权。

若授予名单无重复，当今京城佳业已向31名高管及中枢主干授予382万股股票升值权。

而按照探员要求，2024-2026年，激发对象需保证归母扣非后净钞票收益率辩别不低于15%、16%、17%；交易收入同比增长率均不低于25%；归母扣非后净利润同比增长率均不低于26%，且这三项还不低于对标企业75分位。

另外，2024-2026年公司物业升值劳动收入辩别不低于7亿元、8.5亿元、10.2亿元，概述收缴率辩别不低于93%、94%、94%。

若激发对象前一年度绩效探员分值为80分及以上，则其行权比例为100%；分值为70分至79分之间，则其行权比例为80%。分值再低，则当期行权额度取消，升值权由公司刊出。

为激发措置层和主干铆足劲大干一场，行权条款拟得可谓严苛。

事实上，京城佳业也在寻找新的功绩增长点。

其前年6月告示，大推动北京城建集团已新建筑北京高校后勤劳动有限公司，以给与多家运筹帷幄高校后勤公司的部分股权，并交付京城佳业措置。

那时波及13家高校、共14家运筹帷幄公司的各75%股权已明确纳入到无偿划转的范围，且后续可能还有其他运筹帷幄公司的部分股权也将纳入无偿划转的范围。

杀进高校后勤劳动市集外，前年12月16日，京城佳业还告示篡改募资用途：砍掉4778万并购金为发展升值劳动、数智升级，以及营运资金辩别“充值”2276万港元、985万港元，以及1517万港元。再行分派资金，京城佳业表示了一个垂危业务布局：工地餐饮。

不外发力高校后勤、升值劳动等，何时能迎来收割期？京城佳业措置层和主干们2025年和2026年的股权激发能否落袋为安？

关系公司：京城佳业hk02210开云体育(中国)官方网站