（原标题：巨匠财经连线｜英伟达三季报出炉开云体育(中国)官方网站，好意思股科技股改日能否延续高增长？）

南边财经全媒体记者杨雨莱 梁旭琦广州报说念

英伟达三季度财报出炉

北京时刻11月21日，AI芯片巨头英伟达（NVIDIA）公布了2025财年第三季度的财务功绩。财报表露，英伟达第三财季总营收达到350.8亿好意思元，同比大增94%，超出分析师预期的331亿好意思元。在好意思国通用司帐准则（GAAP）下，净利润为193.09亿好意思元，同比增长109%，经出动后的每股收益（EPS）为0.81好意思元，均超出商场预期。

怎么看待英伟达三季度财报发达？英伟达盘后股价一度跌超4.7%，商场为何对这份财报数据并不那么看好？来听听渣打中国资产决策部首席投资策略师王昕杰的分析。

英伟达芯片问题或导致股价短线波动

王昕杰：在英伟达公布财报后，商场发现其营收指点不足华尔街的较高预期，导致股价回落修正。商场前期关于英伟达财报预期较高，是以出现一定回调。近期，商场上出现一些比较负面的讯息，英伟达下一代的芯片Blackwell在运行经过中出现了过关切况，有可能会导致出货的推迟，从而可能对四季度或改日一段时刻的功绩形成负面影响，或使得股价在短线上出现较大幅度的波动。 

商场中永远焦点在于AI彭胀限度和企业情况

王昕杰：从中永远角度来看，出货蔓延并非订价的焦点。目下，英伟达改日订价的核心，商场的焦点会放在2026年商场情况。因为2025年英伟达的订单一经排满，在改日一段时刻到2025年，影响英伟达股价的是产能，而不是需求。订单排满的情况下，只须好像奏凯出货，收入就不错被计入；若是出货蔓延，就会推到下一个季度或者后两个季度，不会受到需求层面上的影响。商场委果关注的焦点在于需求能不好像延续到2026年，况兼在2026年有莫得握续老本开支。

商场上会关注两个方面：一是AI的诳骗和限度是否能在2026年握续彭胀。二是2026年宏不雅经济的情况和企业权术的情况，照旧否能看护在AI芯片购买上较高的老本开支增长，是以订价的关注点，需求面在于2026年的情况。

中短期的焦点，从2025年来看，是在供给层面，是否好像奏凯出货。除了三季度的财报公布，和四季度的财报指点除外，商场上更为关注英伟达2025年的坐褥以及2026年的需求能不好像握续。

大型科技股大量着落

北京时刻11月21日，好意思股三大指数涨跌不一，大型科技股大量着落，谷歌、特斯拉跌超1%，亚马逊跌0.85%，微软跌0.55%。从一经发布三季度功绩的好意思股科技巨头财报来看，AI行业面前的景气度怎么？英伟达财报对接下来科技股走势有何影响？有关解读，咱们来连线上海金融与发展推行室理事邵宇。

商场需对AI泡沫再行凝视 

邵宇：英伟达最近的财报固然颇为靓丽，但比较之前几次超预期的成果，其超预期幅度有所下降。以往可能完了两倍以至三倍的超预期增长，当今却显得不那么凸起。

英伟达四肢AI行业的代表性巨头，处于供应链最上游，表面上其弹性最大，因为它为所有算力需求提供基础门径支握。然则，若是其利润增长驱动握住，这可能意味着改日对新算力的需求可能不足以匹配其供给限度。事实上，所有这个词算力的平均价钱一经从峰值时有所下降。

尽管公司仍在握续增长，但念念象空间可能一经不如从前那般广袤，这可能会对改日股价及所有这个词商场产生一定影响。商场对英伟达最新功绩的反应并不相配积极，股价在盘后交游中显著下行，这反馈出AI泡沫是需要持续地再行凝视。

从长久角度看，AI行业若不但愿成为东说念主类历史上最大的泡沫，可能需要更多算力的、非诬捏行业或产业的撑握。天然，AI最初必须在诬捏行业或产业中得回功绩考据。改日对AI行业的认识应愈加严慎，相配是不雅察这些算力能否像软件和硬件供应商那样有用传导，并得到商场的骨子覆按。只须这么，AI行业的商场发达才能得到更好的演绎。

科技股高涨空间受限

邵宇：科技股目下处于高位，除非像英伟达除外的科技公司也能发达出显著的功绩提高，不然科技股的进一步高涨空间可能受限。面前，特朗普交游引起的商场波动已慢慢平息，好意思股的主要能源纪念到基本面，相配是盈利（EPS）。

从面前情况来看，EPS增速似乎有所放缓。同期，由于特朗普可能股东的2.0战术，好意思国可能面对再通胀的风险。好意思国一朝出现通胀，那么好意思联储的降息周期可能会受影响，降息的幅度可能减小，而时刻终止可能延长。这种情况对科技股面前的估值可能产生一些负面影响。

特朗普2.0还能否不绝为商场带来助力？

在好意思国大选成果尘埃落定两周后，特朗普交游渐趋降温，好意思股上周肃除连涨行情。怎么看待面前商场情谊的转化？面前好意思股估值已靠拢历史峰值，进一步上升的后劲还有若干？哪些板块将迎来更多契机？中国银行参议院高等参议员赵雪情为咱们带来她的解读。

好意思股永远增漫空间有限 

赵雪情：好意思国股市短期内处于上行通说念，但永远的增漫空间有限。从历史发达来看，在好意思联储降息周期以及经济软着陆的情形下，好意思股大部分发达为高涨趋势。辩论到特朗普上台后，部分战术可能使企业盈利改善，将为好意思股提供一定撑握。但是好意思国股市合座估值水平偏高，会甘休永远的增漫空间。

好意思股大型成长股有高估值风险

赵雪情：从具体板块来看，科技立异和绿色转型将不绝股东有关板块增长，尤其是东说念主工智能、可再生能源等边界将成为职权投资亮点。但是，本年8月好意思股大型成长股剧烈波动也突显了此前被市花式坑诰的高估值风险。改日，是否好意思股会出现科技泡沫而产生大幅出动的风险取决于本领逾越能否跟上资产价钱彭胀的速率。

关注好意思股三大宏不雅层面风险

赵雪情：改日，辩论到特朗普战术以及马斯克效应，金融股、小盘股、科技股将受到提振。况兼，在高估值布景下，商场资金也会去寻找其他的投资契机，利好一些相对估值处于低位的板块。改日一段时刻，好意思国股市也需要要点关注以下宏不雅层面的风险。

第一，特朗普保护宗旨战术可能会加大好意思国通胀反复的风险，通胀下行节律放缓将平直影响好意思联储的降息进度。近期，好意思联储官员也屡次开释偏鹰派信号。2025年，好意思联储的降息力度可能会有限，时刻跨度拉长，将对好意思股的估值产生一定的冲击。

第二，来岁好意思国经济增长动能减轻，突然增长放缓可能会连累经济动能，进而影响投资者情谊。股票商场可能会在一定程度上或者阶段性再度去炒作零落交游。

第三，地缘政事风险上升，买卖争端的风险上升，股票商场的不同板块将受到不同程度影响，会阶段性出现较大幅度的出动。况兼在高估值的布景之下，商场情谊会极为明锐，一朝出现独特情形或风险事件，避险情谊会大幅上升，进一步去放大老本商场的波动。

（商场有风险，投资需严慎。本节目嘉宾意见仅代表本东说念主不雅点。）

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