华鑫证券有限包袱公司吕卓阳,尤少炜近期春联德股份进行磋商并发布了磋商叙述《公司动态磋商叙述：制冷压缩机高景气已矣，人人化产能开释开放成漫空间》开云体育，初度遮掩联德股份赐与买入评级。

联德股份(605060)

投资重点

高端装备需求扩容，制冷压缩机需求高景气

跟着人人制造业加快向智能化、绿色化转型，高端装备阛阓需求扩容，联德股份当作国内率先的精密机械制造企业，有望充分受益于行业趋势。2024年，我国范围以上装备制造业加多值同比增长7.7%，国内“新质分娩力”计策抓续赋能高端装备产业链升级。跟着AI、云蓄意等技艺的快速发展，数据中心需求激增，带动温控设备、发电设备需求，辩论设备供应商主要系公司客户，公司当作中枢铸件供应商有望充分受益。此外，空气压缩机、制冷压缩机当作诳骗最为往往的压缩机，阛阓范围占比率先压缩机总阛阓范围的80%，阛阓需求较为深广。联德股份的中枢客户均为人人温控系统的中枢厂商，其压缩机零部件产物被往往诳骗于数据中心领域。

绑定国际中枢客户，国际业务成增长新引擎

联德股份的产物往往诳骗于压缩机、工程机械、动力设备等领域，其中枢客户包括英格索兰、卡特彼勒等人人盛名企业，带来舒服的业务维持。公司持续多年被主要跨国公司客户授予优秀供应商等荣誉，产业链布局骄贵客户的“JustInTime”、“零库存”供货需求，即通过经受客户依期发送的需求预测或分娩筹备数据组织分娩，骄贵客户的“准时制”、“零库存”等供应链处理条目，设置了高超阛阓口碑，与主要客户酿成长期舒服的相助关系。公司国际业务发展态势高超，国际收入占比抓续普及。2021-2023年公司出口占比由33%普及至44%，线路出强壮的国际拓展智力。当今，公司已在好意思国缔造AMR公司，并在墨西哥开拓新工场，瞻望进一步裁减供应周期，普及办事后果。2024年公司国际订单增长情况适宜预期，呈现积极增长态势，改日有望进一步普及深化人人化布局。

产能延长与新品开发并进，功绩增长后劲突显

公司在产能延长与产物技艺迭代方面得回唠叨性施展。公司墨西哥工场当今处于开拓历程中，已购得位于墨西哥蒙特雷市的地盘，瞻望2025年部分投产，筹备达产后可酿成年产精密零部件38,000件，将进一步普及公司的国际产能以及屈膝生意风险的智力；“高精度机械零部件分娩开拓花式”当作公司自缔造以来范围最大的智能化工场，已全面投产，处于产能爬坡期，后续将较猛进程开释产能。此外，公司在研发方面的插足抓续加多，2024年1-9月研发用度达到0.53亿元，研发用度率6.24%，较上一期加多0.64pct。2024年公司新品开发数目创历史新高，主要聚集在动力设备、工程机械和农机等大型工业化领域，部分新品已进入批量分娩阶段，有望为公司孝顺新的功绩增量。联德股份在产能延长与新品开发方面积极布局，为其改日的功绩增长奠定基础。

盈利预测

预测公司2024-2026年收入诀别为11.96、15.03、18.54亿元，EPS诀别为0.89、1.20、1.52元，现时股价对应PE诀别为21.7、16.2、12.7倍。公司主要从事高精度机械零部件以及精密型腔模产物的研发、设想、分娩和销售，接头到公司人人化布局深化及产能徐徐开释，其功绩有望舒服增长；初度遮掩，赐与“买入”投资评级。

风险指示

原材料价钱波动加重；墨西哥工场产能开释不足预期；生意摩擦风险；关税税率波动；汇率波动；客户聚集风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据蓄意，中信证券刘海博磋商员团队对该股磋商较为深远，近三年预测准确度均值为73.63%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.03亿，字据现价换算的预测PE为23.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；夙昔90天内机构指标均价为20.4。

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